前言：宁德时代从芯片、传感器投到机器人整机，再投到基金层面，这条路径和贝佐斯家族办公室的全栈控制思路很像：从云基础设施到基础模型，再到物理执行层，把产业链上的关键节点尽量握在自己手里。
9月15日晚间，宁德时代（300750.SZ）一口气披露了两份投资创业投资基金的公告，两只基金总认缴规模合计超过100亿元，投向都涉及人工智能和具身智能。过去它投AI，投的是一家家具体公司；这一次，直接下场做基金。
两只基金，两种出资结构
公告显示，全资子公司宁波问鼎拟出资11.2亿元，参与设立厦门时代怡远创业投资基金；附属企业闽东时代拟出资5亿元，参与设立厦门时代深远创业投资基金。两笔合计，宁德时代体系认缴16.2亿元。
时代怡远总认缴规模57.68亿元，钱基本都出自宁德时代自己家：宁波问鼎认缴11.2亿元（19.4175%），控股股东厦门瑞庭认缴44.8亿元（77.6699%），两方合计56亿元，占基金总规模超过97%；担任普通合伙人及执行事务合伙人的厦门溥泉认缴1.68亿元（2.9126%）。溥泉资本正是宁德时代出资设立的CVC机构。基金投向为新能源产业链、人工智能及具身智能的产业应用、科创等领域，方式包括直接投资或通过特殊目的载体投资未上市企业股权、附转股权的债权投资、过桥投资，也包括投资合伙企业或子基金。
时代深远总认缴规模49.0001亿元，出资名单更像一份产业资本拼盘：闽东时代认缴5亿元（10.2041%），润泽智算和紫金矿业旗下投资平台各认缴10亿元，郑州亿仁、汤玥各5亿元，蓝思科技等多家机构各2亿元，厦门溥泉只认缴了1万元。算力与数据中心、矿业、消费电子各有代表，基金投向集中在人工智能、具身智能、科技应用和前沿科技。
宁德时代在这两只基金中都是以有限合伙人（LP） 的身份出资，并非普通合伙人（GP）。
具体来看：
宁德时代直接担任LP
厦门时代深远基金（总规模49亿元）：宁德时代的附属企业闽东时代作为有限合伙人，认缴出资5亿元，持有10.2041%的份额。
厦门时代怡远基金（总规模57.68亿元）：宁德时代的全资子公司宁波问鼎作为有限合伙人，认缴出资11.2亿元，持有19.4175%的份额。
GP是厦门溥泉，但宁德时代间接持有其45%股权两只基金的普通合伙人（GP）和基金管理人都是厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）。不过，宁德时代的全资子公司“宁德时代新能源产业投资有限公司”作为有限合伙人，持有厦门溥泉45%的合伙份额。
所以准确地说：宁德时代是这两只基金的LP，同时通过子公司间接持有基金管理人（GP）45%的股权，形成了一种“出资做LP + 间接参股GP”的结构。
宁德时代在公告中表示，两笔投资资金来源全部为自有资金，不会影响正常生产经营；同时提示基金尚需取得中国证券投资基金业协会备案，且基金投资周期长、流动性较低，存在投资项目不能实现预期收益的风险。
从芯片投到机器人整机
在AI和具身智能这条线上，宁德时代已经投了一年多。
2025年3月，旗下溥泉资本领投芯片企业思朗科技D轮融资；6月，领投人形机器人企业银河通用新一轮11亿元融资。后者是宁德时代第一次以战略投资者身份进入具身智能赛道，11亿元在当时也是国内具身智能领域规模较大的一笔。进入2026年，4月溥泉资本参与六维力传感器企业蓝点触控超亿元C+轮融资，7月宁波问鼎出现在人形机器人公司萝博派对的股东名单里。
芯片、核心传感器、机器人整机，链条一环环补齐。
60亿元认缴、249个项目
按财联社创投通—执中数据，宁德时代2014年、2015年就开始参与基金投资，但那时认缴出资合计只有6000万元。2020年认缴4.99亿元，2021年跳到18.48亿元、一年参与7只基金。那几年它主要是当LP，把钱交给高瓴、博裕、隐山等外部机构管理。
变化出现在2023年5月。厦门溥泉私募基金管理合伙企业成立，宁德时代新能源产业投资有限公司持有其45%合伙份额。此后溥泉资本成了宁德时代大型产业基金的常驻管理方：扩募至101.28亿元的时代泽远基金、总规模50亿元的海南时代绿色产业投资基金，再到这次同日披露的时代怡远和时代深远。
截至目前，宁德时代累计认缴出资总额60.88亿元，穿透后底层投资项目249个，其中新能源51个、半导体34个、新材料26个、软件与信息服务26个、新能源汽车25个，机器人15个，高端装备和电子硬件各11个，机械设备9个。2024年至2026年累计认缴37.35亿元，约占总额的61.4%；单看2026年，认缴金额已达29.75亿元，超过此前任何一个完整年份，而这还没算上这次两只新基金里宁德时代体系合计认缴的16.2亿元。
一位曾与宁德时代接触募资的投资机构人士说，宁德时代对合作机构的选择非常严格，过去更多青睐头部机构，以及在细分产业领域有较强资源和投资能力的机构；随着自身CVC体系逐步成熟，宁德时代对外部基金管理机构的选择正在收窄，越来越多投资通过自有产业投资体系完成。
一级在做加法，二级在回撤
一级市场铺得越来越开的同时，二级市场股价正在调整。9月15日，宁德时代A股收盘报316.36元、市值1.46万亿元，当日创下2025年9月以来新低；9月16日盘中进一步跌破300元，最低触及299元，较今年5月的阶段高点已有明显回落。
AI的钱正在往科技股以外流
产业资本加码AI，与二级市场的判断方向一致。据财联社报道，市场目前预计标普500指数所有板块第三季度都将实现盈利增长，这是2021年以来首次，其中信息科技、能源板块EPS增速预计分别达62%和111%。
巴克莱美国股票策略主管Venu Krishna把盈利增长范围扩大的最重要因素归结为AI相关资本支出的规模——这个数字大到什么程度？超大规模云服务商在AI资本支出上的投入，已经相当于存储、硬件、工业、能源和公用事业等领域大量企业的营收。他同时指出，利率上升以及信贷市场面临的压力都可能成为潜在挑战。
富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon的看法同样谨慎。他认为AI支出热潮带来了一定风险，因为经济增长与单一行业的关联度过高；几周前他已对股市转为谨慎，原因之一就是担心AI相关资本支出能否持续。
对家办意味着什么
宁德时代从芯片、传感器投到机器人整机，再投到基金层面，这条路径和贝佐斯家族办公室的全栈控制思路很像：从云基础设施到基础模型，再到物理执行层，把产业链上的关键节点尽量握在自己手里。家办在AI一级市场上要做的事其实一样，先得有一张覆盖上下游的地图，而不是把注押在一个点上。
时间上的优势也用得着。AI和具身智能周期长、资本密集、商业化节奏说不准，有存续期压力的机构资金很难等，家族资金没有这个约束，这正是所谓永久资本的优势，可以陪得更久。当然，前提是先给单一赛道划一条明确的比例上限。
估值和退出这两件事，眼下得更谨慎。AI资本支出高度集中，二级市场已经开始有分歧，一级市场的价格同样在被重新定价。挑CVC或直投项目时，回报测算还是要落回基本面，非标资产的比重控制在能承受的范围，退出路径最好在投之前就想清楚。
本文信息来源于《科创板日报》、《每日经济新闻》、财联社公开报道及公开市场数据，仅供参考，不构成投资建议。具体配置决策请以专业机构意见为准。
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