9月18日，财联社联合兴业研究在上海发布的《2026中国资产管理行业观察报告》显示，截至2025年末，中国资产管理行业管理资产规模达180.36万亿元，同比增长12.88%，站上历史新台阶。
报告同时提出四大趋势：存款搬家趋势延续、指数化投资与权益类产品驶入快车道、财富管理需求从“买产品”向“配资产”升级、AI浪潮加速渗透下“人机协同”重塑业务模式。对家族办公室而言，规模扩容与需求升级的双重信号，正把“买方投顾”从口号推向前台。
一、六大板块齐进，收益分化倒逼配置能力
报告显示，保险资金运用余额38.48万亿元、公募基金37.71万亿元、信托资产34.10万亿元、银行理财33.29万亿元、私募基金22.15万亿元、券商及其他证券期货私募资管产品12.30万亿元，大资管多元格局已然成型。2025年含权类产品迎来丰收：股票基金年化收益率29.49%，养老金权益类产品高达30.87%；另一端，理财产品各月平均收益率仅1.89%，新发产品业绩比较基准从年初2.66%降至年末2.33%。截至2026年6月末，理财总规模已达33.66万亿元。权益与固收的收益剪刀差意味着，家办若仍以单一产品代销为主业，将难以匹配高净值家族“配资产”的真实需求。
二、从“卖药”到“看诊”：独立投研与全市场筛选是硬门槛
买方转型已在机构端提速。中国证券业协会数据显示，150家证券公司2025年实现营业收入5411.71亿元，其中代理买卖证券业务净收入1637.96亿元、占比超30%，投资咨询业务净收入仅76.94亿元、占比不足1.4%，行业仍处“卖方绝对主导、买方萌芽起步”阶段。有券商在转型实践中提出，买方投顾的核心不是博取超额收益，而是“先问诊再开方”、锁定长期绝对收益，投顾能力应向跨境配置、家族办公室等绝对收益导向框架延伸。
对家办而言，能力落点有二：其一，建立覆盖全市场、跨周期的底层资产筛选机制，年会圆桌上“不需要把每条策略都做到顶尖，但要拥有全市场筛选、组合与动态调配的能力”的判断颇具代表性；其二，摆脱对外部金融机构的路径依赖，建设兼具宏观视野与微观定价能力的独立投研团队。上海信托以35只主动管理产品覆盖35类资产投资策略、家族信托及相关服务信托业务规模达1200亿元的实践，印证了“长钱+配置”的护城河逻辑。
三、配置框架迭代：捐赠基金模型与AI价值链
全球家办的资产负债表正在重写。瑞银《2026年全球家族办公室报告》调研307家全球家办发现，65%已投资AI价值链的半导体、软件平台与数据中心环节，37%配置电力和资源类资产，60%计划在未来12个月调整战略资产配置；约三分之二受访者预计美元作为储备货币的信誉将下降，近三分之一正主动减少美元资产持有。
对无短期赎回压力、投资期限可跨越代际的家办，耶鲁捐赠基金模型具备天然适配性。参考区间为：私募股权/VC 20%-30%（聚焦AI与硬科技）、实物资产15%-20%、对冲基金与绝对回报策略15%-20%，其余配置公开市场股债。同时宜超配K型经济“上行”端资产（高端品牌、私人财富服务、AI基础设施），低配大众消费，并推进跨币种多元化。
结语
180万亿是资管行业从规模扩张转向质量提升的分水岭。当“配资产”取代“买产品”、当AI贯穿投研与服务全链条，家办的价值坚守在于——站在买方立场，以独立投研、全市场筛选与可信受托能力，成为家族财富跨代传承的长期合伙人。
数据来源：财联社《2026中国资产管理行业观察报告》、中国证券业协会、瑞银《2026年全球家族办公室报告》。本文为信息参考，不构成投资建议，信托架构与税务安排请以持牌专业机构意见为准。
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