9月9日，DeepSeek新一代模型 V4.1 Flash 按通知于9月10日前后正式上线，Flash 系列调用价格同步大幅下调；同日，市场消息称公司已聘请中信证券筹备科创板 IPO，计划年内启动上市流程。技术迭代与资本运作双线并进，这家被称为"中国版 OpenAI"的公司，正走向公开市场。
一、新模型上线，价格再降
据 DeepSeek 开放平台通知，V4.1 Flash 在性能、响应速度、计算费用及总处理用时等核心指标上，已全面超越此前的 V4 Pro；新模型采用新的模型结构，并原生支持多模态能力。
价格方面，自9月10日12时起，Flash 系列模型调用价格大幅下调：空闲时段输入缓存命中降至每百万 Token 0.02 元，输入缓存未命中降至 1 元，输出降至 4 元，其中缓存命中输入价格降幅高达 60%；高峰时段价格为空闲时段的两倍。
用户过渡成本也被压到最低：V4.1 Flash 上线后、V4.1 Pro 上线前，所有指向 V4 Pro 的请求将全部路由至 V4.1 Flash，并按 V4.1 Flash 单价计费，用户无需额外操作。
二、IPO：中信证券已进入尽调，最快明年二季度申报
关于上市，据媒体从知情人士处证实，中信证券已与 DeepSeek 方面接洽并进入尽职调查阶段。截至发稿，DeepSeek 官方未就上市相关事宜作出回应。
节奏上，资深投行人士王骥跃的判断偏谨慎：按照现行流程，即便以最快速度推进，DeepSeek 也要到2027年二季度才能申报，"目前讨论此事为时尚早"。
三、估值跃迁：两轮募资超千亿元
DeepSeek 的资本化进程，是这一轮中国 AI 一级市场估值抬升的缩影。今年4月，公司首次对外开启融资；6月完成首轮交割，募资超500亿元，投后估值超3500亿元。出资方阵容包括创始人梁文锋（个人出资约200亿元）、腾讯（100亿元）、宁德时代体系（50亿元），以及京东、网易、IDG 资本等。仅六周后，公司启动第二轮融资，投前估值升至5000亿元。两轮累计募资超1000亿元，创下中国 AI 领域融资纪录。
创始人财富同步膨胀。彭博亿万富翁指数7月15日数据显示，梁文锋以360亿美元净资产位列全球富豪榜第63位，年初至今财富增长约199亿美元（约合人民币1342亿元），增幅超过120%。
四、同业坐标：智谱与 MiniMax 的港股曲线
DeepSeek 的两位主要对手，已在港股走过近八个月的上市历程。智谱于2026年1月8日登陆港交所，发行价116.2港元，上市后市值一度突破万亿港元，截至9月9日收盘回落至4253亿港元；公司于6月启动回 A 进程，拟募资150亿元，辅导状态已变更为辅导验收。MiniMax 于1月9日紧随其后上市，发行价165港元，首日大涨109%，市值一度超4100亿港元，目前约1120亿港元。
一二级市场的两段曲线共同说明：资本市场对 AI 公司的定价，已从赛道叙事转向对商业模式、盈利质量与抗风险能力的审视。
五、对家办的三点提示
退出端——多了一个估值锚，但别线性外推时间表。 瑞银《2024年全球家族办公室报告》显示，61%的 PE 投资者担忧未来12个月缺乏退出渠道。头部 AI 公司若顺利申报科创板，将为家办的一级市场硬科技投资提供新的退出流动性参考与估值参照，有助于修复预期；但从尽调到申报仍需两到三个季度，退出规划应保留冗余。
配置端——从"讲故事"转向"算回报"。 高盛 Apex 报告显示，86%的家办已投资 AI 相关资产，58%计划加大科技配置。独角兽进入公开市场后，检验标准将落在实际营收与利润率上，配置重心可从算力等"卖铲人"环节向应用层"二级受益者"扩展，同时守住估值纪律。
服务端——科技新贵的股权信托窗口正在打开。 上市将催生一批持有高额股权收益的早期核心团队与员工，其非上市及限售股权的持有、风险隔离与传承是刚需。2026年6月厦门率先开展股权信托财产登记试点，允许有限责任公司股权等装入信托，为境内架构提供了制度通道；在《家族信托业务指引》引入评级管理与适当性管理的背景下，方案设计需与信托机构的专业能力相匹配，境内外资产可考虑"双轨"架构并做好 CRS 合规管理。
资料来源：《科创板日报》2026年9月9日报道、每日经济新闻2026年8月12日报道，以及瑞银、高盛公开报告数据。文中 IPO 信息来自媒体援引知情人士，公司尚未官方确认；本文为资讯整理与分析，不构成投资建议。
文 |惠裕全球家族智库
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