家族企业传承与治理周报｜（2026.01.09–01.15）

过去一周，多家家族上市公司围绕“接班”“控制权”“家族资产结构调整”出现关键动作：有人让二代正式进入董事会，有人让“金融化二代”回归实业核心，有人通过减持重构股权逻辑，也有人罕见地解散家族信托。

01｜雪迪龙：“投行二代”回归家族企业

新闻来源：公司公告，2026年1月9日

摘要：

1月9日晚间，雪迪龙公告称，公司当日召开2026年第一次临时股东会，公司选举敖航为第六届董事会非独立董事，并进一步选举其为董事会审计委员会委员。敖航为公司控股股东、实际控制人、董事长敖小强之子。

与传统实业“车间—销售—管理”的接班路径不同，90后敖航的履历是典型的“金融履历型”路线：其曾在国泰君安投行部担任业务助理，后任职于民生证券投行事业部，担任质控副总裁。近年来，这类“金融圈镀金后回归家族企业”的接班路径正逐渐增多。例如，中策橡胶实控人之子沈昊昱，曾任摩根士丹利华鑫证券副总裁，后回归家族企业体系。

惠裕家族研究院观点

影响分析：这是“金融化接班路径”的典型样本，反映出家族对资本能力的高度重视，这种模式有助于提升企业资本运作能力。

关注要点：投行思维与实业治理逻辑并非天然一致。如何避免“资本视角压倒产业逻辑”，将是这些“投行二代”回归后面临的首个结构性挑战。

行动建议：对于走金融路线的二代，家族应同步设计系统性的治理学习路径，包括产业周期、组织管理与风险责任认知，而非仅强调融资、并购与资本运作能力。

02｜亚玛顿：二代进入董事会，承诺5年内解决同业竞争

新闻来源：每日经济新闻，2026年1月12日

摘要：

2026年1月12日晚间，亚玛顿发布公告称，拟提名公司实际控制人之一、董事长兼总经理林金锡之子林垦为公司第六届董事会非独立董事。若该议案获股东大会通过，公司董事会成员将由8人增至9人。这一安排被市场视为亚玛顿接班布局的重要一步。

公开资料显示，林垦此前已在关联公司凤阳硅谷担任总经理长达9年。凤阳硅谷是亚玛顿光伏玻璃原片的第一大供应商，与上市公司在业务结构上存在一定程度的同业竞争关系。针对市场高度关注的关联交易与同业竞争问题，林垦承诺将在5年内通过资产整合、业务重组等方式予以解决。

惠裕家族研究院观点

影响分析：二代从外围管理层走向上市公司治理核心，而如何处理历史遗留的业务交叉与利益边界，将成为其能力的首个现实检验。

关注要点：市场真正关心的不是“是否接班”，而是“如何接班”。同业竞争的解决方式，是通过并购、剥离、注入，还是长期共存，将直接影响治理透明度与独立性判断。五年承诺期较长，也意味着执行约束相对较弱。

行动建议：家族企业在规划接班时，应同步梳理关联交易、同业结构与历史资产边界，而非等二代进入董事会后再被动整改。真正的接班不是换人，而是重构治理结构。

03｜华特气体：减持不只是套现

新闻来源：中国经济网，2026年1月12日

摘要：

1月12日，华特气体（688268.SH）披露股东减持股份计划公告。公司股东厦门华弘多福投资合伙企业、厦门华和多福投资合伙企业、厦门华进多福投资合伙企业，拟于2026年2月4日至4月30日期间，通过大宗交易方式合计减持不超过240万股，占公司总股本的2%。

华特气体2024年年度报告显示，华特气体的控股股东是广东华特投资管理有限公司，实际控制人是石平湘、石思慧。按照1月9日收盘价66.85元/股计算，上述三名股东的合计套现金额约为1.60亿元。

惠裕家族研究院观点

影响分析：从股权控制的角度看，尽管此次减持比例并不高，但若后续继续减持，可能对公司控制权稳定性产生影响。此类“多主体协同减持”的安排，往往反映出家族在进行资金安排、代际规划或风险分散。

关注要点：对于资本市场而言，减持本身并非负面信号，但如果缺乏清晰的结构解释，容易引发对长期战略稳定性的担忧。

行动建议：家族企业在设计减持方案时，应同步设计治理规划与结构说明，而不是只发布财务公告。对外是市值管理，对内是代际安排与风险隔离，二者不能割裂。

04｜包浩斯国际：家族信托解散

新闻来源：格隆汇，2026年1月15日

摘要：

2026年1月15日，The Tong & Wong Family Trust("家族信托")已经解散。公司称此举为“优化股权结构”，但市场猜测或与家族成员利益分配有关，目前家族仍持有公司51.3%股份。

家族信托解散后，EAIT将其于Yate Enterprises Limited的全部股权转让予唐书文及黄曦亭，致使唐书文成为控股股东(于YateEnterprises Limited的75.25%已发行股份中拥有权益)，并获委任为Yate Enterprises Limited的唯一董事。尽管公司称此举为“优化股权结构”。但市场普遍猜测，此举或与家族内部的利益分配、控制权再平衡有关。

惠裕家族研究院观点

影响分析：信托解散后并非股权分散，而是向更集中的个人控制转移，这意味着家族选择了一种更为直接、集中式的控制结构。

关注要点：家族信托的解散并不必然代表失败，而是一次治理路径的切换，其背后是对控制方式与稳定机制的再选择。

行动建议：信托的本质是稳定器，一旦撤除，必须有替代结构。若选择解散信托，家族需同步设计新的治理与风险隔离机制，否则在代际转换、婚姻变化与债务冲击中，将更容易暴露结构性脆弱。

05｜明阳智能：停牌筹划跨界并购，家族型企业的“第二增长曲线”选择
新闻来源：公司公告及市场公开信息，2026年1月13日

摘要：
市值超过400亿元的风电龙头明阳智能（601615.SH）自1月13日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。公司公告称，停牌的主要原因为正在筹划以现金及/或发行股份方式，收购中山德华芯片技术有限公司的控制权，并以此切入商业航天相关领域。

商业航天被视为“新质生产力”的重要组成部分，涵盖卫星制造、运载火箭、空间应用与相关芯片技术等多个高技术环节。对明阳智能而言，此举意味着从以风机装备为核心的新能源赛道，向更高技术密度、更长研发周期的航天产业延伸。

惠裕家族研究院观点

影响分析：这是典型的“成熟期企业再扩张”动作，实质是对增长逻辑的重构。跨界并购往往同时考验战略判断力、治理结构与风险承担能力。

关注要点：在成熟期制造企业中，围绕“第二增长曲线”的布局愈发常见，需要重点关注三项要素：技术协同是否真实存在，而非概念拼接；交易估值与对价结构是否理性；并购后治理与整合机制是否清晰。

行动建议：对处于成熟期的家族型或创始人主导型企业而言，布局新赛道前应先完成风险承受能力评估与治理结构适配，而非仅从产业想象力出发。增长战略必须与组织能力和资本结构同步演进。

06｜时空科技实控人收警示函，8项内控与财务违规被监管部门责令改正
新闻来源：中国经济网报道，相关监管公告及东方财富网整理

摘要
2026年1月16日，北京新时空科技股份有限公司（605178.SH）公告，公司收到中国证券监督管理委员会北京监管局下发的行政监管措施决定书。监管查明公司存在控股股东、实际控制人通过员工借款形式占用公司资金约2,386.4万元、信用减值和资产减值准备计提不充分、内部控制制度不完善等问题。监管部门对公司责令改正并向实控人及相关高管出具警示函，相关情况将记入市场诚信档案。

惠裕家族研究院观点
影响分析：监管措施表明公司在资金规范、风险准备和内部控制方面存在系统性治理缺陷，这种问题在实控人主导的企业中尤为敏感，直接触及资本市场对企业治理成熟度的评价。

关注要点：“行政监管措施+警示函”的处罚，是监管层对上市公司治理层责任追究的一种正式做法，表明监管部门对公司在内部控制、关联资金管理和财务规范领域存在的系统性问题给予高度重视，同时向市场传递出监管严格审查家族或实控人主导企业内部治理风险的信号。

行动建议：家族企业应建立严格的资金内控与审批流程，清晰界定企业与控股股东的边界；加强风险准备制度与财务核算规范，确保会计处理具备充分依据；通过完善内部审计、引入独立董事和第三方监督机制，提升治理透明度与合规水平，避免情感化管理对企业长期健康发展的冲击。