2026年，全球家族办公室直接投资活动明显升温。
资本市场的变化，往往先从交易行为中显现。
Fintrx统计显示，2026年10月，全球家族办公室完成56笔直接投资，较9月增加约30%，结束了此前一个月的交易清淡。投资方向上，医疗健康已成为家办直投的重要领域。而花旗财富管理2026年9月发布的家族办公室调查亦显示，医疗健康以32%的占比位列直接投资关注领域第二，仅次于人工智能的51%。
中国市场同样出现了新的动向。据11月2日多家财经媒体报道，2026年前9个月，已有超过20家中国家族办公室直接参与股权投资，较去年全年增长逾六成。产业创始人系家办是主要参与者，投资集中于具身智能、半导体芯片等领域，部分家办开始从创投机构招募专业人才，组建自己的直投团队。
全球交易回暖与国内团队建设，种种迹象殊途同归：家族资本正在从传统的基金出资人，逐渐成为企业股权投资的直接参与者。而变化背后，涉及投资决策权、产业资源、组织能力以及家族财富管理方式的重新安排。
为什么从LP走向直接投资？
长期以来，私募股权基金是家族办公室进入私人市场的重要渠道。通过向GP出资，家族可以借助专业机构的行业研究、项目资源和管理经验，参与非上市企业成长，而不必独立承担全部投资管理工作。
但基金投资也有其边界。项目筛选、投资决策和退出安排主要由GP掌握，家族作为LP，虽然提供了资本，却难以充分参与具体企业的经营判断与投资管理。
对于拥有产业背景、商业资源和长期资本的家族而言，这种间接参与方式未必能够充分发挥自身优势。尤其当私人市场投资周期拉长、退出渠道受到约束时，家族开始重新审视资金的使用效率，以及对投资过程的掌控程度。
J.P. Morgan《2026全球家族办公室报告》提供了更直接的观察依据。在受访家族办公室中，64%持有非控股型企业直接股权，49%持有控股型企业股权，67%通过封闭式基金参与私人市场投资。直接持有企业股权已经成为家办参与私人市场的重要方式，与基金投资并行发展。
从实际交易看，S&P Global Market Intelligence统计显示，2025年全球家族办公室直接投资金额达到129亿美元，同比增长123.3%，全年共完成158笔交易，为至少2021年以来的最高水平。
投资参与方式与实际交易规模两组数据相互印证：家族资本正在增加直接参与企业投资的比重。对于拥有产业资源、长期资本和独立投资判断能力的家族而言，直接投资逐渐成为其拓展私人市场的重要路径。
直接投资由此成为家族拓展投资主动权的一种选择。家族可以自主决定项目方向、投资金额、交易结构和持有期限，也能够将自身的产业资源与企业成长结合起来。
不过，直投并不等于放弃基金投资。基金仍然承担专业管理、分散风险和市场覆盖等功能；直接投资则更适合承接家族对特定产业和企业的独立判断。两者并行，构成家族参与私人市场的不同路径。
普华永道2026年10月发布的家族办公室投资观察也显示，联合投资已成为重要方式。其引用的研究显示，2025年上半年，联合投资占家办相关交易总量的69%。
这说明，家族追求投资主动权，并不意味着必须独立完成所有工作。与专业GP共同投资，借助外部机构完成项目筛选、尽调和投后管理，仍是重要的组织形式。
家办直投：产业优势与投资边界
从目前公开的国内案例看，产业创始人系家办的直投主要集中在具身智能、半导体芯片等硬科技领域。
这并不难理解。企业家长期经营产业，对技术路线、供应链、客户需求和竞争格局有切身体会，能够将产业认知转化为项目筛选和投资判断的优势。投资之后，还可以借助原有产业资源为企业提供客户、渠道和应用场景。
【经典标杆】
迈克尔・戴尔｜MSD / BDT & MSD Partners PC 产业缔造者，把家族资本做成巨型直投与并购平台，管理规模数百亿，从单一 IT 产业向外跨赛道直投、并购，是全球产业创始人把家办做成成熟直投机构的范本。
彼得・蒂尔（PayPal）|Founders Fund 靠 PayPal 完成产业积累，之后 直投 SpaceX、Palantir；他的成功在于反复论述 “反直觉投资”。
蔡崇信｜蓝池资本 阿里系，蓝池资本作为机构化家办，长期直投科技、消费；团队高度专业化，是华人产业家办走向成熟直投平台的样本投资界。
李想｜理想汽车 通过自有资本直投内部人才孵化的具身智能、智驾创业公司，把整车产业的场景、供应链、工程能力导入被投项目，属于汽车产业家办直投新势力。
王旭宁｜九阳股份，九阳家办 小家电产业起家，直投地瓜机器人（机器人芯片 “卖铲人”），持续追投，用供应链、制造认知赋能被投企业，属于典型 “产业资源型直投”。
龚虹嘉｜嘉道私人资本 产业创业者出身，最经典一笔：245 万投出海康威视，是国内产业创始人转型直投、长周期重仓硬科技的标杆；现在嘉道也是机构化家办，有完整直投体系，不是个人随性下注。
但产业优势也可能形成认知边界。当家族经营性资产与投资性资产高度集中于同一产业，技术路线变化或行业周期调整时，家族财富可能同时受到冲击。
维世资本创始人兼CIO徐莹告诉《家族办公室》：投资是反人性的，而伟大企业的成功往往是顺人性的。在顺人性的事业取得巨大成功后，要跳脱出来进入投资决策环境，需要克制、修行，去对抗认知局限、路径依赖、认知偏差和情绪影响。企业领袖必须通过强纪律建立一套不以个人意志为转移的、客观的投资体系。
家办管理的是家族整体财富，不能只考虑单个项目的产业协同，还需要评估投资组合的集中度与风险相关性。
当前，国内不少产业出身的家族办公室创始人，开始从创投机构挖来资深投资人，用 “固定薪资 + 绩效奖金” 的模式搭建直投团队，就是典型表现。但招聘投资经理并不等于建立了投资体系。家族还需要明确投资授权、决策流程、单笔投资上限和风险边界，区分家族成员的个人偏好与专业团队的投资判断。
国内家办在发挥原有产业优势的同时，也有必要建立跨行业研究能力。比如，医疗器械、康复医疗、慢病管理和养老照护等领域，可以成为部分家族进一步研究的方向，但进入这些领域需要补足医疗合规、支付政策、临床资源和长期运营方面的专业能力。
拓展投资范围不应成为追逐热点的理由。家族需要根据自身资本规模、产业资源和团队能力，确定适合自己的投资边界。
想要落地这套兼顾进攻与防守的投资体系，不必独自摸索。惠裕星盾计划专为产业创始人系家办打造，从治理、决策、风控到跨赛道研究持续赋能，帮助家族把深厚的产业优势沉淀成可长期运行的投资秩序，守住财富底盘，从容把握长期机会。
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星盾计划的席位和规模上保持克制，仅面向正在筹备设立单一家办的家族、已将资产配置纳入家族议程、正在制定配置框架的单一家办，或已在这一方向上有所实践的家族投资平台。
星盾计划介绍：
惠裕全球家族智库（FOTT）与维世资产共同打造的“星盾计划”，是一个面向中国家族办公室的全球投资能力建设体系。星盾计划的大愿景，是帮助每一个家族构建属于自己的“家族养老金”或“家族主权基金”，一个跨越周期、可自主掌控的长期资本安排。它交付的不是单一产品，而是四个维度的能力建设。
投资文化，建立家族自身的投资信仰、风险偏好与决策纪律，避免被市场情绪与短期业绩牵引。
工具方法论，把固定收益、货币市场、抵押品融资、衍生品对冲、另类资产纳入统一的配置框架，明确不同利率与流动性环境下的工具选择逻辑。
生态认识，理解机构买方生态的运作方式，包括管理人筛选、条款谈判、托管与抵押品安排、清算路径，使家族有能力直接对接专业机构，而非仅能经由渠道。
实践带入，以陪跑方式推动方法论落地，转化为家族真实的投资组合、决策流程与治理机制
风险提示：本文仅为行业观察，不构成任何投资建议。人工智能、生物医疗及早期股权投资具有技术路线变化快、估值波动大、投资期限长和退出不确定性高等风险，相关机构及投资者应充分评估自身风险承受能力。本文核心观点、框架及行文由作者创作；AI辅助进行信息梳理，由作者核验把控数据及内容。
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